सोना एक ऐसा संपत्ति है जिसे लोग "अंतिम संकट" (doomsday) की आशंका में खरीदते हैं, और एक द्विध्रुवीय (bipolar) दुनिया उस घटना को और करीब ला रही है। तीसरे विश्व युद्ध का खतरा और अमेरिकी श्रम बाजार में गंभीर ठहराव के बीच महंगाई से लड़ने में फेड की अनिच्छा, XAU/USD के लिए एक परिपूर्ण बाहरी वातावरण बना रहे हैं। कीमती धातु इस साल अब तक 44% की बढ़त दर्ज कर चुकी है, और भू-राजनीतिक और अन्य जोखिमों को देखते हुए, यह केवल शुरुआत है। गोल्डमैन सैक्स का प्रति औंस $5,000 का पूर्वानुमान अब असंभव नहीं लगता।

ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के अनुसार, सोना-उन्मुख ETF होल्डिंग्स पिछले तीन वर्षों में सबसे तेज़ी से बढ़ रही हैं — जनवरी से अब तक 400 टन की बढ़ोतरी हुई है। निवेशक न केवल उच्च महंगाई के खिलाफ, बल्कि भू-राजनीतिक जोखिमों के खिलाफ भी सुरक्षा कर रहे हैं, जिससे इस साल XAU/USD के कई नए रिकॉर्ड बन चुके हैं।

सोने और ETF होल्डिंग्स की गतिशीलता

दुनिया को पूर्व और पश्चिम में बाँटना सोने की तेजी (gold rally) को नई ऊर्जा दे रहा है। चीन का लक्ष्य अपने मित्र देशों के क्षेत्र में वही भूमिका निभाना है जो लंदन वैश्विक स्तर पर निभाता है। बीजिंग अपने साझेदारों को शंघाई एक्सचेंज पर आकर्षक बुलियन (bullion) भंडारण शर्तों के साथ लुभा रहा है, जो अंतरराष्ट्रीय राजनीति और अर्थव्यवस्था में सोने की बढ़ती भूमिका को दर्शाता है।

बेशक, ब्रिटेन को पीछे छोड़ना आसान नहीं होगा — इंग्लैंड बैंक के तिजोरी में लगभग 5,000 टन सोना है, जिसकी कीमत लगभग $600 बिलियन है। इसके बावजूद, चीन दुनिया का सबसे बड़ा सोने का उपभोक्ता है, जिसकी आयात दर लगातार ऊँची बनी रहती है।

चीन का सोने का आयात

फिर भी, लंदन के साथ प्रतिस्पर्धा XAU/USD के लिए मुख्य मुद्दा नहीं है। इससे कहीं अधिक महत्वपूर्ण हैं डॉलरमुक्तिकरण (dedollarization) और विदेशी मुद्रा भंडार (foreign exchange reserves) का विविधीकरण (diversification) जैसी प्रक्रियाएँ।

सोने को FOMC अधिकारियों की "डॉविश" भाषा से भी समर्थन मिला है। मिशेल बोमन ने अमेरिकी श्रम बाजार में कमजोरी पर प्रकाश डाला और कहा कि सितंबर में की जाने वाली दर कटौती कई में से पहली होनी चाहिए। जेरोम पावेल का कहना है कि मौद्रिक ढील (monetary easing) की वापसी सही निर्णय है, यह तर्क देते हुए कि रोजगार वृद्धि में काफी कमी आई है और महंगाई में हुई तेजी अस्थायी है।

फेड स्पष्ट रूप से उपभोक्ता मूल्यों की तुलना में बेरोजगारी को प्राथमिकता दे रहा है। ऐसी परिस्थितियों में सोना अच्छा प्रदर्शन करता है। stagflation — यानी धीमी आर्थिक वृद्धि के साथ तेज़ होती महंगाई — नजदीक है। केंद्रीय बैंक दरें बढ़ाने के बजाय कटौती की दिशा में कदम उठा रहा है।

निवेशक अब फेड में सुरक्षा नहीं पाते और उसे कहीं और तलाश रहे हैं। अपनी प्राकृतिक कमी (natural scarcity) और भारी मांग के साथ, सोना (gold) आदर्श विकल्प बन जाता है। इसमें आश्चर्य नहीं कि XAU/USD ने सिर्फ 2025 में ही तीस से अधिक रिकॉर्ड तोड़े हैं।

तकनीकी दृष्टि से, दैनिक चार्ट (daily chart) एक इनसाइड बार (inside bar) का निर्माण दिखा रहा है। इसका अर्थ है कि $3,780 प्रति औंस पर एक पेंडिंग बाय ऑर्डर (pending buy order) और $3,750 प्रति औंस पर एक सेल ऑर्डर (sell order) रखना समझदारी होगी। इस बीच, इतनी मजबूत बुल मार्केट (bull market) में शॉर्ट पोज़िशन (short positions) को अधिक लेना समझदारी नहीं है। सबसे अच्छा तरीका है कि प्रत्येक पुलबैक (pullback) के समाप्त होने के साथ रिवर्स (reverse) किया जाए।