A economia da zona do euro há muito tempo parece estar com falta de ar. Seu crescimento de 0,3% no segundo trimestre foi impulsionado por sucessos na Irlanda, onde empresas internacionais estão sediadas devido às baixas taxas de impostos do país. E agora, outro golpe: em agosto, a atividade empresarial no setor de serviços caiu abaixo da marca crítica de 50 pela primeira vez desde o final de 2022. Como resultado, fala-se no mercado de uma queda de 0,2% no PIB no terceiro trimestre, e o EUR/USD quase atingiu a meta de 1,08 com base em posições de venda previamente estabelecidas.

Os principais culpados pela queda do PMI composto da zona do euro para 47 foram a Alemanha e a França. Os índices dos gerentes de compras alemães caíram no ritmo mais rápido desde que a primeira onda da pandemia levou a uma paralisação econômica e bloqueios em 2020. Paris relatou um terceiro declínio consecutivo na atividade de negócios no setor industrial do país.

Dinâmica da atividade comercial da zona do euro

As perspectivas sombrias para a economia da região são agravadas pelas greves nas instalações de produção de GNL na Austrália, que ameaçam aumentar os preços do gás e reavivar os temores de outra crise energética. Ao mesmo tempo, os argumentos dos centristas do BCE em favor da manutenção da taxa de depósito nos atuais 3,75% em setembro estão crescendo. O mercado de futuros, após os dados do PMI, reduziu suas expectativas de alta, pressionando o EUR/USD.

Nos EUA, por outro lado, os riscos de retomada do ciclo de aperto monetário estão aumentando. Os derivativos aumentaram para 39% a probabilidade de os custos de empréstimos subirem para 5,75% ou mais até o final do ano. A rápida recuperação dos rendimentos dos títulos do Tesouro para os níveis mais altos em mais de uma década está pressionando o Federal Reserve a tomar medidas decisivas, mesmo contra o pano de fundo de uma desaceleração considerável da inflação.

Dinâmica da expectativa da taxa de depósito do BCE

Os investidores estão esperando que o presidente do Fed, Jerome Powell, indique que todas as opções permanecem abertas para o Federal Reserve. Seja uma manutenção prolongada da taxa de fundos federais em 5,5% ou um aumento de mais 25 pontos base. Com isso, a divergência na política monetária está favorecendo os "ursos" do EUR/USD, assim como a diferença no crescimento econômico entre os EUA e a zona do euro. Há alguma surpresa no fato de o principal par de moedas estar despencando?

O que vem a seguir? A demanda pelo dólar é sustentada pela força da economia e pelo aumento dos rendimentos do Tesouro. É claro que se pode supor que as estatísticas macroeconômicas dos EUA logo começarão a se deteriorar e os problemas da dívida farão com que os investidores fujam para os títulos. Mas quando exatamente isso acontecerá? Alguns acreditam que apenas um ou dois atos de aperto monetário tiveram impacto negativo sobre a economia dos EUA. Antes disso, o Fed estava simplesmente retornando as taxas a um estado normal.

O recuo técnico do EUR/USD, provocado pelo padrão "Três índios", está ganhando impulso. A quebra da linha de tendência e a incapacidade dos touros de se moverem acima dela indicam que uma quebra de tendência é iminente. Um teste bem-sucedido do suporte em 1,08 catalisará uma nova queda em direção a 1,066 e 1,052. A recomendação é vender.