Что лучше для валюты: когда твой Центробанк топчется на месте или сделал два шага вперед, пообещал третий, а потом резко нажал на тормоз? Рост котировок EURGBP показывает, что первый вариант инвесторам нравится больше. В то время как ЕЦБ только собирается прощаться с QE и начинать повышать ставки, Банк Англии уже поднял их дважды. По поводу третьего акта монетарной рестрикции подряд вышла загвоздочка, что заставляет фунт падать в пропасть.

Особенно остро фактор разных скоростей денежно-кредитной политики сказывается на паре GBPUSD. Срочный рынок уверен, что на двух ближайших заседаниях FOMC ставка по федеральным фондам вырастет на 100 б.п, а до конца 2022 – до 3%. В то же время разочаровывающая статистика по Туманному Альбиону ставит под сомнение целесообразность ужесточения денежно-кредитной политики BoE на третьей встрече MPC подряд.

В апреле деловая активность Британии опустилась до 3-месячного дна, розничные продажи просели на 1,4%, что существенно хуже прогноза экспертов Bloomberg в -0,3%, а потребительское доверие упало до минимальной отметки со времен мирового финансового кризиса 2008. Самая значительная за последние три десятка лет инфляция, более высокие налоги и растущие как на дрожжах счета за электроэнергию подталкивают экономику Туманного Альбиона к рецессии. О ней же говорит и глава Банка Англии. По мнению Эндрю Бэйли, регулятор балансирует на грани того, чтобы побороть чрезмерно быстрый рост цен, с одной стороны, и не допустить спада в экономике, со второй.

Динамика деловой активности в Британии

Проблему высокой инфляции нынче не обсуждает только ленивый. МВФ предупреждает, что из-за зашкаливающих цен, ВВП Британии понесет наибольшие потери среди стран G7. По оценкам авторитетной организации, экономический рост в Туманном Альбионе в 2022 и 2023 будет на 1 п.п. ниже, чем в январском прогнозе.

Прогнозы МВФ по ВВП и инфляции в странах G7

Таким образом, признаки замедления экономики при одновременном разгоне потребительских цен, что иначе как стагфляцией не назовешь, заставляют Банк Англии нажать на тормоз после двух повышений ставки РЕПО подряд. Тем удивительнее выглядит «ястребиный» спич члена MPC Кэтрин Ман. Она начала рассуждать о возможности роста затрат по займам не на 25 б.п., а на 50 б.п. на майском заседании BoE, чем немало удивила инвесторов. Такое ощущение, что кот был запущен в голубятню.

Не думаю, что спич Кэтрин Ман как-то изменит настроения на рынке. В конечном итоге Банк Англии зависим от входящих данных, а не от мнения одно-единственного члена Комитета по монетарной политике. Это обстоятельство вкупе со слабой статистикой по Британии и намерением ФРС как можно быстрее довести ставку по федеральным фондам до нейтрального уровня в 2,25-2,5%, заставляют котировки GBPUSD падать.

Технически уход пары существенно ниже справедливой стоимости, ее нижней границы и скользящих средних говорит о полном доминировании на рынке «медведей». В таких условиях следует сохранять акцент на продажи GBPUSD в случае дневного закрытия ниже поддержки на 1,275, либо на росте с последующим отбоем от сопротивлений на 1,279 и 1,287.

GBPUSD, дневной график