Mata wang dolar AS terus mengalami turun naik yang ketara, dengan tahap volatiliti kekal tinggi sepanjang tahun ini. Namun begitu, pemulihan terkini dilihat sebagai petunjuk awal kepada kemungkinan perubahan arah aliran. Sekiranya senario ini menjadi kenyataan, para penganalisis menjangkakan tekanan ke atas pasaran saham Eropah mungkin akan berkurangan.

Dolar, yang sebelum ini susut sebanyak 10% daripada paras tertinggi pada Januari 2025, melonjak semula selepas termeterainya perjanjian perdagangan antara Amerika Syarikat dengan Jepun dan Kesatuan Eropah. Penganalisis Barclays menyifatkan pergerakan ini sebagai fasa awal kepada peralihan harga yang lebih meluas. Mereka turut menekankan bahawa kedudukan spekulatif yang kini terlalu padat terhadap dolar boleh menjadi pencetus kepada pembalikan arah, terutamanya memandangkan prestasi pendapatan korporat dan data makroekonomi AS kekal kukuh.

Namun begitu, prospek bagi pasaran ekuiti Eropah tidaklah secerah itu. Kenaikan nilai euro — yang lebih banyak dipacu oleh aliran modal berbanding perbezaan kadar faedah — telah menjejaskan keuntungan korporat, khususnya dalam kalangan syarikat pengeksport. Pakar strategi mata wang Barclays meramalkan penyusutan beransur-ansur dalam nilai euro, dengan pasangan EUR/USD dijangka turun ke paras 1.1300. Perubahan ini berpotensi menghapuskan sebahagian daripada kelebihan yang dinikmati oleh zon euro pada awal 2025, ketika dolar masih lemah dan ketidaktentuan perdagangan akibat tarif memberi sokongan sementara kepada rantau tersebut.

Disebabkan faktor-faktor ini, saham Eropah terus ketinggalan berbanding rakan sejawat di Amerika Syarikat. Menurut Barclays, kekuatan euro telah menjejaskan keuntungan korporat lebih banyak berbanding impak tarif yang dikenakan oleh Presiden Trump. Namun begitu, pengukuhan semula dolar berpotensi membawa kelegaan dan menyokong pemulihan unjuran pendapatan syarikat-syarikat Eropah.

Walau bagaimanapun, beberapa risiko jangka sederhana kekal membayangi. Pengukuhan berterusan dolar AS mungkin terbantut oleh kebimbangan terhadap kebebasan dasar monetari Rizab Persekutuan, serta kemungkinan penumpuan kadar faedah menjelang 2026 — khususnya sekiranya pertumbuhan ekonomi di Jerman atau di seluruh EU mengatasi jangkaan pasaran.

Menurut penganalisis Barclays, pasaran mata wang kini tidak lagi bergerak sehala. “Sekiranya dolar benar-benar telah mencapai dasar, ini akan menandakan perubahan penting dalam pemacu pasaran ekuiti global,” jelas mereka.