لقد قلب الصراع في الشرق الأوسط قواعد اللعبة في سوق الأسهم. فبعد أن كان شعار المرحلة قبل الضربات الأميركية والإسرائيلية على إيران هو "بيع الأصول الأميركية، وشراء الأصول الآسيوية"، انعكست الأوضاع الآن رأساً على عقب. تُعتبر الصين وغيرها من اقتصادات المنطقة الأكثر تعرضاً لمخاطر إقدام طهران عملياً على إغلاق مضيق هرمز، إذ إن الجزء الأكبر من ذلك النفط الخام يتجه إلى آسيا. وقد ساعدت موجة خروج رؤوس الأموال على تعافي مؤشر S&P 500.

أداء مؤشرات الأسهم الأميركية والآسيوية

إذا كان المستثمرون حتى فبراير يهللون للارتفاعات في مؤشر KOSPI الكوري ومؤشر TWSE التايواني، فقد تحوّلت تلك المؤشرات مع بداية الربيع إلى متخلفة عن الركب. ولا يقتصر الأمر على إغلاق هرمز؛ فحرب طويلة الأمد في الشرق الأوسط تهدد بإبطاء وتيرة النمو العالمي، بما يضر بالاقتصادات المعتمدة على التصدير مثل الصين وغيرها في المنطقة.

خروج الأموال من آسيا ليس السبب الوحيد في تماسك مؤشر S&P 500. فحركة التماسك التي يشهدها المؤشر الواسع منذ بداية العام تعكس شدّ الحبل بين المؤسسات التي تبيع أسهم النمو والمستثمرين الأفراد الذين يشترون عند الانخفاضات — وقد أصبح الطرف الأخير قوة مؤثرة. تُظهر بيانات JPMorgan أنه عندما هوت الأسهم في بداية أول أسبوع من الربيع، ضخّ المستثمرون الأفراد نحو 2.2 مليار دولار في الأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة. فهم ما زالوا يشترون عند التراجعات بالطريقة التقليدية القديمة.

أداء مؤشرات الأسهم الأمريكية

اندلاع نشاط الحشود جاء مدفوعاً ببيانات كلية أمريكية إيجابية. فقد قفز مؤشر ISM لمديري المشتريات في قطاع الخدمات إلى أعلى مستوى له منذ عام 2022، وارتفع التوظيف في القطاع الخاص بمقدار 63,000 وظيفة في فبراير. واستقرار سوق العمل يُعد خبراً ممتازاً للاقتصاد وسبباً لشراء أسهم الشركات ذات الرسملة الصغيرة التي تتفاعل معه بقوة.

وإذا أضفنا إلى ذلك الرياح المواتية الناتجة عن تخفيف الضرائب وإعادة البيت الأبيض فرض الرسوم الجمركية — وهو ما يشكل عملياً دعماً مالياً إضافياً للأمريكيين الذين يدفعونها — فإن آفاق الناتج المحلي الإجمالي على المدى المتوسط تبدأ في الظهور بشكل جذاب أمام المستثمرين.

يأمل المتفائلون بمؤشر S&P 500 أنه في حال تعرّض المؤشر العريض لتراجع حاد، سيلقي Donald Trump له بطوق نجاة. فقد تفاعل الرئيس بسرعة مع تهديد إيران بإشعال النار في أي سفينة تعبر مضيق هرمز، مقترحًا توفير الحماية لناقلات النفط مقابل رسوم متواضعة. ومع ذلك، تحذّر BCA Research من أنّ هبوط السوق بنسبة 10–15% فقط هو ما قد يدفع البيت الأبيض إلى تغيير نبرته. وإلى أن يتحقق سيناريو TACO — أو Trump always chickens out — فإن تلك اللحظة ما زالت بعيدة.

من الناحية الفنية، شكّل مؤشر S&P 500 نموذج شمعة “Pin Bar” على الرسم البياني اليومي، ما أتاح للمتداولين الدخول في صفقات شراء عند مستوى 6,840. وسيُبرّر اختراق القيمة العادلة عند 6,890 إضافة المزيد إلى مراكز الشراء. وإذا سارت الأمور على ما يرام، يمكن للمؤشر العريض أن يتحرك نحو الحد العلوي لنطاق التماسك بين 6,800 و7,000، ومن هناك قد يُستعاد اتجاه صاعد.