Buyuk Britaniya YAIM bo'yicha ikkinchi baholash 2-chorakda 0.3% o'sishni tasdiqladi, biroq o'sish tarkibi tashvishli manzarani ko'rsatmoqda — iste'mol xarajatlarining stagnatsiyasi hukumat xarajatlari ortishi va kengayib borayotgan joriy hisob defitsiti bilan qoplandi. 3-chorakda YAIM o'sishi tezlashishi bo'yicha kutishlar pastligicha qolmoqda, chunki sentabr oyida kompozit PMI indeksi to'rt oy ichidagi eng past daraja — 51 punktga tushdi. Ishlab chiqarish PMI esa besh oy ichidagi eng past ko'rsatkichga tushib, kontraksiya hududida qolmoqda.

Buyuk Britaniya iqtisodiyotida strukturaviy muammolar to'planmoqda va uning barqarorligiga tobora ko'proq ta'sir o'tkazmoqda. Avgust oyida davlat qarzi prognozlardan sezilarli darajada oshib ketdi, byudjet defitsiti £18 milliardga yetib, so'nggi besh yildagi eng yuqori ko'rsatkichni qayd etdi. Moliya yilining atigi besh oyida defitsit £83.8 milliardni tashkil etdi, bu esa 1993-yildan beri ikkinchi eng yomon natija hisoblanadi. Oppozitsiya vakili, "soya kansleri" Mel Stride ta'kidlaganidek, "Kansler davlat moliyasi ustidan nazoratni yo'qotgan."

Bu fundamental muammo va oson yechim yo'q. Davlat qarzi YAIMga nisbatan ko'rsatkichi ortib bormoqda, va muhim jihat — hozirgi 100% ko'rsatkichning o'zidan ko'ra ko'proq, davlat qarzi bo'yicha samarali foiz stavkasi bilan nominal YAIM o'sishi o'rtasidagi farqdir. Agar foiz stavkasi yuqori bo'lsa, hukumat asosiy profitsitni yuritishi kerak; aks holda, qarz tez o'sadi. Hozir Buyuk Britaniyada davlat qarzining samarali foiz stavkasi (davlat obligatsiyalari o'rtacha muddati hisobga olinganda) 4% ga yaqinlashmoqda, nominal YAIM o'sishi esa yiliga taxminan 5%. Ammo agar inflyatsiya Angliya bankining 2% lik maqsadiga tushsa, nominal YAIM 3.0–3.5% gacha pasayadi. Bu qarzni barqarorlashtirish uchun taxminan 1.0–1.5% asosiy profitsitni talab qiladi. Aks holda, qarz tezlashib, oxir-oqibat umumiy moliyaviy barqarorlikni izdan chiqarishi mumkin.

Ammo hozir profitsit yo'q — va mavjud sharoitda paydo bo'lishi ham mumkin emas. Buyuk Britaniya umumiy byudjet defitsiti YAIMning qariyb 5% ini tashkil etmoqda, asosiy defitsit esa 2% atrofida. Bu daromad tomon sezilarli kuchaytirilishi kerakligini anglatadi, hukumat esa buni fiskal islohotlar orqali amalga oshirishga urinmoqda. Shu orada Angliya banki ham qarz olishning samarali xarajatlarini kamaytirish uchun foiz stavkalarini tushirishga majbur.

Shunday qilib, Bank dovish pozitsiyani saqlashga majbur — hatto inflyatsiya ortib borayotgan bo'lsa ham. Rasmiy ravishda inflyatsiya o'sishi "vaqtinchalik" deb e'lon qilingan, biroq bozorlar inflyatsiyaning o'zidan ko'ra uzoq muddatli jiddiy muammolarga e'tibor qaratmoqda.

Bunday sharoitda funtning kuchli bo'lib qolishi ehtimoldan yiroq. Kuchli valyuta byudjet daromadlarini pasaytiradi va defitsitni yanada kuchaytiradi.

Funt bo'yicha spekulyativ pozitsiyalar mo'tadil ayiqdan neytralga o'tdi. Hisobot haftasida sof qisqa pozitsiyalar £0.4 milliardga kamayib, -£166 millionni tashkil etdi. Hisoblangan adolatli qiymat uzoq muddatli o'rtachadan yuqorida bo'lib qolmoqda, ammo hozir pastga qarab burildi.

O'tgan hafta biz funt korreksiyadan so'ng 1.3787 darajasidagi qarshilikni sinab ko'rishga urinishi mumkin, deb faraz qilgan edik. Ammo bu senariy hozir unchalik ehtimolga ega emas. Bozor yon harakat diapazoniga o'tdi. Qo'llab-quvvatlash 1.3320/30 darajasida joylashgan; agar bu daraja ushlab turolmasa, ayiq bosimi kuchayishi mumkin. Yuqorida esa funt 1.3725 darajasi bilan cheklangan, ammo bu darajani qayta sinash imkoniyati hozircha juda past ko'rinmoqda.