油價正邁向逾一年來最長的連跌走勢，因為 Saudi Arabia 準備重新啟動一條關鍵管線，而美國官員則表示，與 Iran 的談判在結束該地區戰爭方面已有進展。Brent 價格跌至每桶約 98 美元，連續第六個交易日走低，期間跌幅逾 9%，為自 2025 年 8 月以來最長的回落期——也就是在 Washington 與 Israel 聯手空襲 Iran 之前。11 月交割的 WTI 則在每桶 89 美元附近交易。

Saudi Arabia 預期在未來數天內恢復經由 East-West pipeline 的出口。這條管線讓 Riyadh 得以繞開爭議不斷的 Strait of Hormuz。該管線每日運輸能力約為 700 萬桶，本月稍早在攻擊中受損。市場預期其即將恢復運作，加上外交上的進展，成為本輪拋售的兩大主因之一。

昨日，美國總統 Donald Trump 在聯合國演說中警告 Iran 可能會被毀滅之後，又形容美國官員與伊朗代表之間的一次會面「非常有成效」。他表示，後續還會有更多會談。Trump 說，特別特使 Steve Witkoff 和 Jared Kushner 有參與其中，而 Witkoff 則在社群媒體上寫道，與伊朗代表團的斡旋談判已完成一輪討論，前景「具建設性且充滿希望」。Trump 在公開場合的強硬言辭與其特使較為溫和的外交說法交織在一起，帶來的是審慎樂觀，而非對突破性進展的十足把握。

然而，類似的聲明並不罕見，因此不宜過度解讀。過度樂觀會讓人把現實尚未完全支持的情況，誤看成利多。Iran 外交部發言人 Esmail Baghaei 強調，透過 Qatar 進行的會談，重點在於轉達德黑蘭方面的訴求——包括結束敵對行動、解除美國封鎖以及解凍伊朗資產——因此，這些討論更像是雙方交換條件，而不是已經達成的協議。

自今年迄今，油價仍然上漲逾 60%，主因是中東戰事擾亂了經由 Strait of Hormuz 的運輸，而成品油價格漲幅甚至快於原油，推升通膨高於預期。在燃油短缺的背景下，Trump 已敦促顧問考慮對美國實施柴油出口禁令——此舉將衝擊以出口為導向的煉油廠，但可能壓抑美國國內消費者與企業所面臨的燃料價格。

先前為終結戰爭所做的努力，只帶來短暫的停火。美國仍對伊朗港口實施封鎖，壓縮其出口收入，而 Iran 也持續在 Strait of Hormuz 攻擊船隻。

在我看來，這六天的跌勢，主要建立在兩項並行但尚未完全獲得確認的發展之上：外交進展與管線重啟。逾 9% 的跌幅看起來已經超前了已確認的進度。我不排除在談判停滯或管線維修延遲的情況下，油價迅速反彈至每桶 100–102 美元的可能性；與其只依賴 Witkoff 的說法，Saudi 供給實際經過驗證地重回市場，才會是油價持續回落的更堅實基礎。

技術面來看：買方需要先突破最近的阻力位 92 美元，才能以上看 96 美元，而在其之上要再度突破則相對困難。更遠的上行目標位約在 100 美元附近。下行方面，空方將嘗試奪下 89 美元；一旦跌破，將會嚴重打擊多頭部位，並可能將油價壓低至 87 美元，且不排除進一步延伸至 84 美元的可能性。