Sampai pasar mampu membedakan antara pemenang dan pecundang, pasar akan kesulitan dalam menentukan pemimpin dan mencetak rekor baru. Melihat lonjakan tajam setelah beberapa hari penurunan, SandP 500 tampaknya menarik kesimpulan yang tepat dan menetapkan "pahlawan" baru. Perusahaan yang peka terhadap kondisi ekonomi AS adalah kandidat untuk posisi tersebut. Akibatnya, Dow Jones mencapai angka 50. 000 untuk kali pertama dalam sejarahnya.

Sementara Goldman Sachs memberi peringatan kepada investor mengenai penjualan besar-besaran saham AS oleh hedge fund selama empat minggu berturut-turut, Morgan Stanley justru berpendapat bahwa ini adalah waktu dan tempat yang sempurna untuk melakukan pembelian. Bank ini berpendapat bahwa ekspektasi keuntungan dari perusahaan-perusahaan teknologi telah mencapai puncaknya dalam beberapa tahun terakhir, sementara penilaian mendasar justru menurun di tengah ketidakstabilan. Pada saat yang sama, penjualan saham-saham software menciptakan peluang pembelian yang sangat menarik. Morgan Stanley mengidentifikasi Microsoft dan Intuit sebagai beberapa opsi utama mereka.

Dinamika Magnificent Seven dan S&P 500

Memang, rasio price?to?forward?earnings untuk Magnificent Seven telah turun menjadi 29, sedikit di bawah rata-rata lima tahun. Selain itu, para pengembang perangkat lunak yang sama tersebut tampak berada pada posisi yang baik dalam kondisi ekonomi yang kuat. Bisnis mereka kecil kemungkinan akan runtuh seketika hanya karena perkembangan AI — ini adalah isu struktural jangka panjang. Untuk saat ini, kepanikan di pasar sudah berlebihan. Mereka yang bertindak berdasarkan kepanikan itu justru berhasil membeli saat harga turun (buy the dip).

Menurut Turnquist, ketika S&P 500 melampaui level tertingginya di bulan Desember pada kuartal pertama, indeks luas tersebut rata-rata naik 19,5% hingga akhir tahun. Sebaliknya, kegagalan untuk menembus kembali puncak tersebut biasanya berujung pada penurunan pasar rata-rata sebesar 0,6%.

Sejak awal tahun hingga saat ini, S&P 500 bahkan belum naik 2%, sehingga masih terlalu dini untuk memprediksi kenaikan dua digit hingga akhir tahun. Selain itu, investor tetap waspada — indeks volatilitas VIX berada di atas rata-ratanya. Volume trading 13% di bawah rata-rata lima hari.

Di sisi lain, S&P 500 tidak terhambat oleh kenaikan imbal hasil US Treasury di tengah laporan bahwa Beijing menyarankan bank-bank Tiongkok untuk membatasi pembelian Treasuries. Jika mereka mulai menjual Treasuries, imbal hasil bisa naik lebih jauh, yang pada akhirnya dapat memaksa indeks luas tersebut merespons perkembangan di pasar utang AS.

Untuk saat ini, pasar tengah bersiap menyambut rilis data utama AS mengenai ketenagakerjaan, inflasi, dan penjualan ritel. Akankah data-data ini membantu indeks saham mencetak rekor tertinggi baru?

Secara teknikal, grafik harian S&P 500 menunjukkan pemulihan tren bullish. Tercapainya level tertinggi lokal baru di 6.992 dan 7.002 akan menjadi dasar untuk menambah posisi long yang dibuka di atas area 6.910. Target kenaikan untuk pergerakan ini berada di 7.100 dan 7.250.