Gelas setengah kosong atau setengah penuh? Dilihat dari kinerja harian terburuk Nasdaq Composite sejak April, pasar saham AS sedang berada di bawah tekanan. Namun, 92 konstituen S&P 500 mencapai rekor tertinggi baru pada 4 Februari, menandai jumlah kinerja terbaik sejak November 2024. Tujuh dari 11 sektor ditutup di zona hijau, begitu juga dengan indeks luas berbobot kapitalisasi pasar. Para optimis belum menghilang dari Amerika Serikat.

Dinamika perusahaan dengan kinerja terbaik

Investor sering berdebat tanpa henti tentang adanya gelembung. Beberapa menyebutnya sebagai yang terbesar sepanjang masa; yang lain mengatakan bahwa semua elemen belum lengkap. Penurunan dua hari pada S&P 500 lebih merupakan percepatan rotasi daripada likuidasi secara luas. Dari 92 titik tertinggi baru, 27 berasal dari perusahaan industri, 15 dari perusahaan keuangan, dan 10 dari perusahaan energi.

Yang tertinggal tidak hanya produsen perangkat lunak tetapi bahkan beberapa raksasa teknologi. Saham Meta Platforms turun hampir 7% sejak awal tahun dan NVIDIA hampir 9%. Apa hubungannya dengan produk baru Anthropic? Dalam praktiknya, nama-nama ini dijual untuk mengimbangi kerugian di tempat lain. Akibatnya, Dow Jones mengungguli Nasdaq Composite.

Dinamika indeks ekuitas AS

Sekilas, penjualan software terlihat tidak masuk akal: inovasi yang seharusnya membantu pengembang malah bisa mengganggu model bisnis mereka dan berpotensi menyebabkan kebangkrutan. Namun, pasar cenderung bertindak lebih awal. Para investor penasaran mengenai penerbit mana yang mungkin akan digantikan oleh kecerdasan buatan berikutnya—apakah itu perusahaan hukum? Kantor akuntansi? Apa yang sebaiknya dijual terlebih dahulu?

Pasar beroperasi dalam situasi di mana sektor teknologi dianggap bersalah hingga terbukti sebaliknya—secara efektif dituduh sebelum ada proses hukum. Mengingat dasar-dasar yang luas dan harapan pendapatan yang tinggi, pertumbuhan sektor ini menjadi sulit tanpa, paling tidak, hasil perusahaan yang luar biasa.

Ciri lainnya dari pasar saat ini adalah perdagangan yang lebih cepat. Ketika raksasa teknologi diperdagangkan, penting untuk bisa masuk dan keluar dengan cepat; strategi "beli dan tahan" sudah menjadi hal yang lampau. Perubahan ini mengalihkan SandP 500 dari perdagangan berdasarkan tren ke perdagangan berdasarkan kisaran.

Tekanan pada indeks luas diperkuat oleh retorika hawkish dari pejabat FOMC dan data ketenagakerjaan sektor swasta ADP yang mengecewakan. Sebaliknya, kejutan dari ISM services — pertumbuhan aktivitas jasa yang lebih kuat dari yang diharapkan — mendorong rotasi ke sektor industri dan mendukung saham di sektor tersebut.

Secara teknis, grafik harian S&P 500 menunjukkan bahwa pihak bearish sedang berusaha menyelesaikan pola pembalikan 1?2?3. Pada akhirnya, nasib indeks bergantung pada siapa yang memegang nilai wajar di 6.920. Kenaikan dan konsolidasi di atas level tersebut akan membuka kembali peluang untuk menambah posisi panjang.